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改革再出发 市场待转变——评中央经济工作会议

来源:未知 发布时间:2018-12-26 10:21:12

今年中央经济工作会议相较於去年最大的两个方面不同在於:改革再出发与需求端托底。这两大方向上的政策调整,将对重塑市场信心、托底股票指数,起到至关重要的关键作用,并有望对A股未来一年的走势产生较为显著的积极影响。如果这两大转变能够被贯彻下去,2019年的资本市场表现将会明显优於2018年,真正形成“牛市前奏,心动先於帆动”的节奏。

改革再出发,是重拾人们对中国经济可持续发展信心的关键。信心的恢复,是“心动”的前提。回顾改革开放四十年的历程,实际上就是由国企改革与非国企开放发展的两条主线构成。改革,对应的关键部分就是国企改革。开放,对应的是对三资企业的引进开放以及对民营企业的“非法─默许─承认─鼓励”的管制放开之路。因此,中国经济改革的核心问题,从来就是国企改革;而非国企,尤其是民企的发展,则是对国企改革顺利推进的重要保障。由於民企发展带来的财政与就业的贡献,能够对冲国企改革可能带来的财政收入减少与就业流失的风险。

针对上述情况,此次经济工作会议在六大方面对改革再出发作出部署:其一,对党对经济工作领导方式提出调整,在继续加强党中央集中统一领导的基础上,进一步提出“提高党领导经济工作能力和水平”;其二,在改革的宣示上,明确再次提出“要加快经济体制改革”,而不是去年比较笼统的“激发各类市场主体活力”;其三,在国企改革方面,重提“政企分开”,重提“加快实现从管企业向管资本转变”,还提出了具体的企业案例,要加快推动中国铁路总公司的股份制改造;其四,在保护民营企业方面,呼应社会关切,在去年“依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件”基础上,进一步提出“保护民营企业家人身安全和财产安全”;其五,在对外开放上,基本延续了去年工作会议的开放精神,但在三个方面进一步加强,“推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变”、“允许更多领域实行(外资)独资经营”、在“一带一路”建设上进一步“发挥企业主体作用”;其六,在财政体系的结构性改革上,明确提出“推动更大规模减税、更明显降费”,将财富更多地留在市场主体的手中,有助於提高资金的运用效率。

在部署推进改革再出发的措施后,此次中央经济工作会议在需求端进行了积极调整,强化了需求端对於经济的托底作用。主要表现在四个方面:

其一,在宏观经济总基调上,虽然保留“积极的财政政策与稳健的货币政策”这一表述,但在近年来首次提出“强化逆周期调节”,这意味着需求端的托底政策将被实质性加强;

其二,积极的财政政策将更积极,“要加力提效”,同时从减税和增加政府开支入手发力积极财政政策,“实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模”,需要指出的是,这一政策取向较去年经济工作会议定下的“压缩一般性支出,切实加强地方政府债务管理”有较大程度的放宽;

其三,稳健的货币政策将偏向积极,去年对货币政策的要求是“要保持中性,管住货币供给总闸门”,今年去掉了“中性”,也不再提“总闸门”,代之以“鬆紧适度,保持流动性合理充裕”;

其四,污染防治方面将有所纠偏,在今年实现污染物排放大幅度下降的状况下,对於明年的污染防治主要目标在於巩固已有成果,同时还特别强调推进环保治理时要“避免处置措施简单粗暴”,同时“要增强服务意识”,这意味着暴风雨式的环保治理推进告一段落,有利於总需求复甦。

总体来看,此次经济工作会议在延续去年政策的基础上在重要领域进行了明确调整,将进一步推动改革,并有效地进行需求端托底,对资本市场运行构成重要利好。笔者预计,在此次会议相应政策支持下,2019年的经济有望触底回升,市场有望迎来更加积极表现。在经济探底企稳,流动性宽鬆的背景下,相应的成长性行业将更有表现。

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